Giá trị rủi ro (VaR)
Giá trị rủi ro (Value at Risk - VaR) là một con số duy nhất tóm tắt mức lỗ dự kiến tồi tệ nhất trên một vị thế trong một khoảng thời gian nhất định với mức độ tin cậy đã nêu. VaR 95% trong một ngày là 10.000 đô la có nghĩa là: trong điều kiện thị trường bình thường, có 95% khả năng khoản lỗ trong ngày tiếp theo sẽ ít hơn 10.000 đô la.
Máy tính này sử dụng phương pháp tham số (phương sai – hiệp phương sai), giả định rằng lợi nhuận được phân phối theo phân phối chuẩn.
Công thức
VaR = V₀ × (z·σ − μ)
Trong đó:
- V₀ — giá trị danh mục đầu tư
- μ — lợi nhuận kỳ vọng trong kỳ (dưới dạng số thập phân)
- σ — độ lệch chuẩn của lợi nhuận trong kỳ (dưới dạng số thập phân)
- z — điểm Z cho mức độ tin cậy
Các giá trị Z-score thông dụng: 1.645 cho độ tin cậy 95%, 1.96 cho 97.5%, 2.326 cho 99%.
Cách sử dụng
- Nhập giá trị danh mục đầu tư bằng đô la.
- Nhập tỷ suất sinh lời kỳ vọng trong kỳ (thường là 0 đối với thời gian ngắn).
- Nhập độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lời trong cùng kỳ.
- Nhập điểm Z để thể hiện mức độ tin cậy của bạn.
Giá trị rủi ro (VaR) của đồng đô la xuất hiện ngay lập tức.
Ví dụ minh họa
Danh mục đầu tư 1.000.000 đô la · lợi nhuận kỳ vọng hàng ngày 0% · độ lệch chuẩn hàng ngày σ 1,5% · độ tin cậy 99% (z = 2,326)
VaR = 1.000.000 × (2,326 × 0,015 − 0) = $34.890
Xác suất mất hơn 34.890 đô la trong một ngày chỉ là 1%.
Câu hỏi thường gặp
Tôi lấy độ lệch chuẩn ở đâu?
Hãy tính toán nó từ lợi nhuận hàng ngày gần đây của danh mục đầu tư của bạn (thường là cửa sổ trượt 1-2 năm). Bảng tính có hàm STDEV. Để ước tính nhanh, hãy sử dụng độ biến động lịch sử của S&P 500 (~1% hàng ngày).
Tại sao nên sử dụng phương pháp tham số thay vì phương pháp lịch sử hay Monte Carlo?
Phương pháp VaR tham số tính toán nhanh nhất và hoạt động tốt khi lợi nhuận có phân phối gần chuẩn. Phương pháp VaR lịch sử không đưa ra giả định nào về phân phối nhưng yêu cầu chuỗi lợi nhuận dài. Phương pháp Monte Carlo xử lý các phân phối không chuẩn và các vị thế phức tạp nhưng tốn nhiều tài nguyên tính toán. Hãy sử dụng phương pháp tham số để có ước tính sơ bộ nhanh chóng.
Liệu VaR có đủ để đánh giá rủi ro?
Không. VaR không nói lên điều gì về các khoản lỗ vượt quá ngưỡng tin cậy. Để nhận biết rủi ro đuôi, cần tính toán thêm Mức thiếu hụt dự kiến (mức lỗ trung bình khi VaR bị vượt quá).